BME-GTK Pénzügyek Tanszék
Hírek, Aktualitások
Elérhetőségeink
- 1117 Budapest, Magyar tudósok körútja 2. Q épület, A szárny 3. emelet 345.
- finance.titkarsag@gtk.bme.hu
- 06 1 463 1905
Tanszékünk a Facebookon
1,826
BME GTK Pénzügyek Tanszék
BME GTK Pénzügyek Tanszék / Department of Finance
KÖZELEG A FELEZÉS![]()
HALVING IS COMING![]()
![]()
A négyévente bekövetkező Bitcoin (BTC) felezés hajrájában vagyunk, a visszaszámlálók szerint kevesebb, mint 24 órán belül megtörténik az esemény. A felezés a kínálat szűkülése miatt hagyományosan jót tesz a befektetőknek (ahogy a korábbi írásokban már pedzegettük), azonban az elmúlt időszak érdekesen alakult. A BTC március közepén érte el eddigi csúcsárfolyamát (73 000 USD fölé ment), az utóbbi öt napban viszont 10%-nál is többet esett: 60 000 USD alá is bekóstolt szerdán. A felezések előtti időszakok mindig volatilisek (ahogyan maga az eszközárfolyam is), de elképzelhető, hogy a piac már beárazta az eseményt? ![]()
![]()
Nos, ezt persze nem tudjuk, és a BTC befektetők továbbra is bíznak abban, hogy az idei év lesz az áttörés. Amit viszont tudunk, hogy a felezés egy „stakeholder”-csoportnak biztosan nem jó: a bányászoknak. A bányászatért kapott jutalom lefeleződése (6,25-ről 3,125-re, vagy érthetőbben napi 900-ról 450-re) az egyre nagyobb verseny miatt jelentős (a mostani esemény előtt globálisan kb. 1 Mrd USD) beruházásokat igényel számítási kapacitásban– ami a tevékenység profitabilitását csökkenti. Egyéb nehézségek is vannak, bizonyos országokban például tilos a bányászat, más helyeken pedig fizetnek a leállásért. Egyes számitások szerint a bányászcégek több mint 46 ezer BTC-t halmoztak fel abban bízva, hogy a felezés utáni emelkedésben megtérülnek a felezésre való technológiai felkészülés költségei. És lehet, hogy ez így is fog történni – amennyiben azonban mégsem, akkor jónéhány vállalat csődbe mehet.![]()
![]()
A szakértők ettől függetlenül is előrevetítik a piac a konszolidációját. A cégek tőzsdei árfolyama egyébként esett az utóbbi időszakban, az úgynevezett „short interest ratio” (tehát hogy a kintlévő részvények hány százaléka van short-ra „kölcsönkérve” shortolva) növekszik. A jelenség azért probléma, mert a bányászok tevékenysége biztosítja a BTC hálózat biztonságát, tehát ha nagyon sokan leállnak, akkor a stabilitás és megbízhatóság csökken – ez pedig az egész rendszert veszélyeztetheti. ![]()
![]()
Hosszú távon a piaci ökoszisztéma a folyamatos árfolyamnövekedésre van felépítve. Ehhez a BTC széleskörű elterjedése kell, a mennyiségi limit (21 M coin) miatt. Ennek a része volt idén a spot ETF-ek engedélyezése az USÁ-ban. Azonban, ha ez a folyamat megakad valamiért, akkor krízisidőszakok jönnek, ez (is) okozza a historikusan 60% körüli éves volatilitást. A bányász-profitabilitás növelésére az egyik ötlet a tevékenység diverzifikálása, például hűtési rendszerek eladása vagy a számítógépek kikölcsönzése egyéb (pl. MI) célokra, adatközpontok építése, esetleg a fel nem használt áram eladása. Magához a BTC-hez kapcsolódóan pedig két további javaslat kering: 1. csak azt a blokkot kibányászni, amiért pénzt adnak (a pay-to-play modell-hez hasonlít a videójátékokban, de ehhez tudni kell melyik fizet) vagy 2. minimum tranzakciós díj bevezetése. Egyik sem túl biztató opció – utóbbi egyébként jelenleg opcionális, általában a nagyobb biztonságért kell fizetni.![]()
![]()
A fentiek ellenére a piac többsége még mindig nagyon optimista: év végére 100 ezres, jövő évre pedig 150 ezres BTC-t vár.![]()
![]()
Kíváncsian figyeljük.![]()
![]()
(Póra András)![]()
—![]()
We are on the cusp of the Bitcoin (BTC) halving that happens every four years. According to the countdown timers, the event will occur in less than 24 hours. The halving is traditionally good for investors due to the narrowing of the supply (as discussed in previous articles), but the recent period has been interesting. BTC reached its all-time high (over $73,000) in mid-March but has fallen by more than 10% in the last five days: it dipped below $60,000 on Wednesday. Periods before halvings are always volatile (as is the asset price itself), but is it possible that the market has already priced in the event?![]()
![]()
Well, we do not know that, of course, and BTC investors remain confident that this year will be the breakthrough. What we do know, however, is that the halving is definitely not good for one stakeholder group: the miners. The reduction of the reward received for mining (from 6.25 to 3.125, or more clearly from 900 to 450 per day) due to the increasing competition requires significant (before the current event, approx. USD 1 billion globally) investments in computing capacity – which reduces the profitability of the activity. There are other difficulties; for example, mining is prohibited in some countries, and different places, they pay to stop. According to estimates, mining companies have accumulated more than 46,000 BTC, hoping that the increase after the halving will pay off the costs of technological preparation for the halving. And it may happen that way – but if it does not, quite a few companies could go bankrupt.![]()
![]()
Regardless, the experts predict the consolidation of the market. By the way, the stock market price of the companies fell in the last period, and the so-called "short interest ratio" (that is, what percentage of the outstanding shares are shorted) is increasing. The phenomenon is a problem because the activities of the miners ensure the security of the BTC network, so if too many of them go down, the stability and reliability decrease – and this can endanger the entire system.![]()
![]()
The market ecosystem is built on continuous exchange rate growth in the long term. Due to the quantity limit (21 M coins), this requires a wide distribution of BTC. Part of this was the authorization of spot ETFs in the USA this year. However, if this process gets stuck for some reason, then crisis periods come, which is (also) the cause of the historical annual volatility of around 60%. One idea to increase miner profitability is to diversify the activity, for example selling cooling systems or renting out computers for other purposes (e.g., AI), building data centers, or possibly selling unused electricity. Regarding BTC itself, there are two additional proposals: 1. to mine only the block for which money is given (similar to the pay-to-play model in video games, but for this, you need to know which one pays) or 2. a minimum transaction fee introduction. None of them is a very promising option – the latter is optional at the moment (usually, you have to pay for greater security).![]()
![]()
Despite the above, most of the market is still very optimistic: they expect 100,000 BTC by the end of the year and 150,000 by next year.![]()
![]()
We are watching with great curiosity. ![]()
![]()
(András Póra)![]()
![]()
#bitcoin #btc #crypto #halving #mining
AMERIKAI BANKDOMINANCIA![]()
AMERICAN BANKING DOMINANCE![]()
![]()
A nap ábrája a JP Morgan (a legnagyobb amerikai bank) és a tíz legnagyobb eurózónás bank piaci kapitalizációját hasonlítja össze 2008-ban és 2023-ban. A változás sokkoló: míg 2008-ban a JP 18%-a volt a 10 európai csúcsbanknak addig 2023-ban már a 90%-a. ![]()
![]()
Szabályozási különbségek? Politikai, de főleg adónyomás? Eltérő pénzügyi kultúra? Gyengébb menedzsment? A tényleges európai bankunió hiánya? Ezek együtt?![]()
—![]()
The Chart of the Day compares the market capitalization of JP Morgan (the largest US bank) and the ten largest Eurozone banks in 2008 and 2023. The change is shocking: while in 2008, JP was 18% of the top 10 European banks, by 2023, it is already at 90%.![]()
![]()
Regulatory differences? Political, but mainly tax pressure? Different financial culture? Weaker management? The lack of a working European banking union? All together?![]()
![]()
#bank #usa #eu #market #capitalization
ZENEIPARI ÚJJÁÉLEDÉS ![]()
MUSIC INDUSTRY REVIVAL![]()
![]()
A nap ábrája az amerikai zeneipari bevételek változását és megoszlását ábrázolja 1978 óta. Az iparág csúcséve 1999 volt bevételi szempontból: ez volt a CD-peak. Az azt követő időszakban az illegális internetes zenemegosztás (nevezetesen a Napster 1999-es indulása) kiengedte a kalózkodás szellemét a palackból, és jelentősen csökkentette a beáramló pénzt. ![]()
![]()
Ennek kapcsán az pedig Amerikai Hanglemezgyártók Szövetsége (Recording Industry Association of America, RIAA), a zeneipari lobbi nagyjából 15 éven át hirdette a szektor halálát, és a kalózkodás kriminalizálásának szükségességét. A folyamat annak idején még a South Parkot is megihlette, a legendás „Christian Rock Hard” epizódban (7. évad 9. rész). A fiúkat az FBI kommandósai viszik be pár szám letöltéséért, és bemutatják – többek között – hogy miattuk csak pár hónappal később lehet Lars Ulrich Metallica dobosának (a Metallica perelte be a Napstert 2000-ben) aranyberakásos bárpultja a medencéje mellé (Lars zokog a háttérben). A jelenethez a források között található link. ![]()
![]()
Végül a problémát nem a szabályozás és az FBI oldotta meg (már persze, ha azt gondoljuk, hogy meg van oldva), hanem a streaming. Az 1999-es obszcén bevételi szintektől persze még jelentős (36%) az elmaradás, de azért az iparág köszöni szépen, jól van. A reálisabb árazás és egy korrekt szolgáltatás egy újabb fellendüléshez vezetett. Ennek egy érdekes mellékága a bakelit lemezek reneszánsza (10 év alatt 4x), ennek oka részben nosztalgia, részben pedig az anyagi világhoz való visszatérés vágya, bár az igazán vájt fülűek a zenei minőségre hivatkoznak.![]()
![]()
Mindenesetre azóta talán Lars Ulrich is meg tudta venni az aranyberakásos bárpultot.![]()
![]()
(PA)![]()
—![]()
The Chart of the Day shows the trends and distribution of US music industry revenues since 1978. The top year of the industry was 1999 in terms of revenue: the CD-peak. In the following period, illegal Internet music sharing (namely, the launch of Napster in 1999) let the spirit of piracy out of the bottle and significantly reduced the money coming in.![]()
![]()
In this regard, the Recording Industry Association of America (RIAA), the music industry lobby, has been announcing the death of the sector and the need to criminalize piracy for roughly 15 years. The process even inspired South Park at the time, in the legendary episode "Christian Rock Hard" (Season 7, Episode 9). FBI commandos take in the boys for downloading a few songs. They are shown – among other things – that Metallica’s drummer Lars Ulrich (Metallica sued Napster in 2000) will have to wait for a few months for his new gold-plated shark tank bar next to his pool (Lars sobs in the background) because they downloaded those tracks. A link to the scene can be found in the sources.![]()
![]()
Ultimately, the problem was not remedied by regulation and the FBI (if we think it is solved now, of course) but by streaming. Of course, the gap is still significant (36%) from the obscene income levels of 1999, but the industry is thanking you. It is doing well: more realistic pricing and fair service led to another boom. An interesting offshoot is the renaissance of vinyl records (4x in 10 years), partly nostalgia and the desire to return to the material world. However, those with really keen ears refer to the musical quality.![]()
![]()
In any case, even Lars Ulrich might have been able to buy that gold-plated shark tank bar since then. ![]()
![]()
(AP)![]()
![]()
#music #industry #revenues #revival #cd #vinyl #streaming #south #park #piracy #napster
MENEDÉK?![]()
SAFE HAVEN?![]()
![]()
A mai ábránk az arany, az olaj (WTI) és a bitcoin (BTC) legközelebbi határidős árfolyamát hasonlítja össze a szombati események kapcsán. Az arany-BTC relációban egy klasszikus kérdés, hogy melyik a valódi menekülőeszköz („safe haven”). Nos, már az ukrajnai háború kitörése kapcsán is volt hasonló ábra: ha valós volt a kockázat akkor a befektetők eddig egyértelműen az aranyra szavaztak. Az olaj csak a helyzet specifikuma, rövid emelkedés után visszakorrigált, ami talán annak is köszönhető, hogy már eddig is be volt árazva a kínálati (és egy keresleti) sokk is. Mivel a geopolitikai kockázat a szombatihoz képest jelenleg éppen kisebbnek látszik, a másik két eszközben is lehet korrekció, viszont a képlet egyszerű: az eszkaláció az aranynak kedvez.![]()
![]()
(PA)![]()
—![]()
Our chart today compares the nearest futures for gold, oil (WTI), and bitcoin (BTC) concerning Saturday’s events. In the gold-BTC relationship, a classic question is which is the real safe haven. Well, there was already a similar figure in connection with the outbreak of the war in Ukraine: if the risk was real, investors have so far clearly voted for gold. Oil is only a specific feature of the situation, and it corrected back after a short rise, perhaps also because the supply (and a demand) shock had already been priced in. Since the geopolitical risk seems smaller compared to Saturday, there may also be a correction in the other two instruments. Still, the formula is simple: escalation favors gold. ![]()
![]()
(AP)![]()
![]()
#bitcoin #btc #gold #oil #wti #geopolitics #risk #safe #haven